8月28日，百果园集团对外披露中期经营成绩单。相较于前期业绩预告给出的经营指引，公司上半年经营表现大幅超出市场预期，不仅实现营收规模稳健上行，更完成由亏转盈的关键转折。在核心零售主业稳步修复之外，B2B批发业务、跨品牌联盟合作等第二增长曲线快速起量。一系列经营数据表明，历经战略调整周期，百果园正在跳出传统鲜果连锁零售商定位，依托多年沉淀的供应链、数字化运营实力，逐步搭建面向全行业的果业产业服务底座，推动资本市场对其价值逻辑重新审视。
中期业绩公告显示：百果园上半年主营业务收入约人民币50.08亿元，同比增长约14.5%，归母净利润约3,400万元。报告期内全口径门店同比增长53%至6,709家。同时，七星联盟合作门店在期内贡献并表收入约7.2亿元；般果B2B平台GMV达14.01亿元，同比增长约22%，这两组增量数据充分印证，除自有零售门店网络之外，一套辐射更广的产业服务网络已经成型。
历经战略调整周期：经营修复源于底层能力重塑
回顾此前两年经营轨迹，更能读懂百果园本次中期业绩的现实分量。2024年大幅亏损，2025年上半年行业与内部经营压力叠加。面对挑战，公司主动实施战略收缩，关闭约1,600家低效门店，门店总数一度降至4,386家，同步推进组织瘦身与业务线重组。2025年下半年，毛利率从谷底约5%回升至约10%，率先实现半年度盈利；进入2026年，全面提质再扩张，进入新的增长周期。
单店盈利模型得到验证后，加盟商从观望转向积极开店。表面看是行业周期回暖带动业绩修复，实质是二十余年鲜果产业链积淀，在供应链布局、鲜品精细化运营、数字化体系建设持续投入之后迎来能力释放，为后续扩张筑牢底盘。
能力边界持续拓宽：由零售终端迈向产业基础设施
供应链硬实力与数字化技术的深度融合，是百果园转型平台型企业的核心支撑。2026年上半年，百果园已构建企业级AI中台，智能订货系统与门店营运诊断系统已覆盖全部门店；果品知识大模型则在门店运营端和客户服务方面持续提供便利。信息科技与农业科技的融合，构成了“果业生态科技型公司”的底座。
往深处看，是供应链与冷链履约的硬实力。超二十年全球水果供应链积累、26个配送仓以及56个招牌果品类品牌的差异化开发能力，让百果园在生鲜履约端建立起难以复制的成本与效率优势。而最难被复制的，是加盟连锁运营与极致控损的软实力。水果品类非标、易腐、损耗率高——从采摘时机、仓储温度、运输损耗到货架期管理，百果园把链条上的每一个节点都做深做透。这种极致控损能力，不仅是门店盈利的保障，更是向外赋能的核心资产。
依托这套成熟体系，企业不再局限于自有鲜果零售业务，逐步向多业态零售、B2B批发、中小商家赋能方向延伸，完成从水果连锁零售商，向具备产业基础设施属性平台主体的迭代升级。
消费赛道格局重塑：规模与鲜食能力成为核心竞争砝码
2026年上半年国内消费市场呈现结构性分化：社零总额同比增长仅1.3%，但即时零售保持两位数增长，仓储会员店增速超过25%，社区硬折扣超市走向全国性竞争；量贩零食头部两家市占率合计已超70%，且双双从单一零食向全品类社区折扣超市升级。
这场变局确立了两条新的竞争法则：规模正在直接转化为行业话语权——更强的上游议价能力、更低的物流履约成本，以及对优质产区资源与冷链基础设施的先发锁定；鲜食则正在成为竞争终局最关键的品类壁垒——水果、烘焙、低温乳品等鲜食品类损耗率约8%–15%，是长保标品的五倍以上，考验的是覆盖采、仓、配、店的全链路能力。
以此观之，百果园手中握有的，恰是这场变局中最稀缺的两张牌。4,758家水果零售门店、26个配送仓与全球直采网络构成的规模底盘，使其在水果品类中建立起显著的规模优势与上游话语权；而鲜食运营能力，对以长保标品起家的量贩零食企业来说是需要补的课，对深耕水果二十余年的百果园则是与生俱来的长板。
七星联盟落地见效：“统一底盘+多元店型”模式跑通
2026年上半年，百果园附属子公司百果商业联手七家区域头部品牌组建“七星联盟”，探索“水果+”零售新业态。合作模式以百果园输出鲜食供应链、标准化运营能力为核心，合作区域品牌输出本地门店网络与消费客流，实现生鲜与标品零食业态互补。
截至2026年6月30日，合作品牌门店达到1,951家，期内贡献并表收入约7.2亿元。这组数字意味着，百果园的供应链和运营管理赋能能力已获得区域头部品牌的实质认可，跨业态合作模型以远超预期的效率跑通。支撑这一速度的，是“一个底盘、多种店型”的灵活架构：150–300平方米的全品类硬折扣超市承接家庭一站式采购，便利店模型覆盖高频即时消费，御果缘、七篓、钟和风等差异化店型深耕区域特色。百果园自身业态的边界也在同步打开——今年7月，首家创新综合店已在深圳开业，目标将非鲜果销售占比提升至40%左右，即食果切、短保食品、果干、果汁乃至烘焙原料，正在为品类品牌打开更长的生命周期。
构建多层生态体系，迎来企业价值重估机遇
可以看出，当前的业务布局并非短期战术，而是百果园长期战略有序落地。围绕创始人余惠勇提出的三大战略目标——全球领先的果业生态科技型公司、全球领先的果蔬加工品类品牌孵化平台、全球一体化的全业态水果供应链服务平台——三条增长曲线正在加速成型：鲜果主业贡献利润，生态科技与品类品牌孵化接力增长，供应链服务输出打开长期空间。
目前，百果园已经形成四层清晰的生态架构：底层是26个配送仓与4,758家水果零售门店构成的基础设施层；其上是以“水果+”新业态为代表的零售拓展层；再上是以般果B2B平台为抓手的批发赋能层；顶层是以AI中台和数字化系统为核心的科技能力层。随着规模的扩大，百果园在水果行业的话语权正从“渠道商”向“平台方”跃迁，供应链资产也正从成本中心，转变为可对外变现的平台能力。
市场过往多将百果园视作盈利存在波动的水果专卖零售企业，给予传统零售PE估值。未来随着平台型业务收入占比持续抬升，估值逻辑将切换为“零售主业+供应链平台+消费品牌孵化”的复合估值体系，企业价值想象空间进一步打开。
若仅把2026年中期业绩简单定义为一次财务层面扭亏，将忽略百果园正在发生的深层次结构性变革。自有零售门店底盘、B2B批发网络、跨品牌联盟合作规模，一系列数字背后，是企业长期产业链投入的集中兑现。以水果为核心，打通零售、批发、品牌运营的完整生态已经初具雏形。对于这家坚持长期主义的果业龙头而言，产业平台化转型之路，仍具备持续观察价值。
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