国产算力风口下，中欧产业领航混合如何布局AI算力全产业链？

今年以来，国产算力行业持续保持高景气。工信部近日印发的《信息通信行业发展"十五五"规划》明确提出有序部署万卡、十万卡及以上智算集群，智能算力规模目标从2025年的1590 EFLOPS大幅提升至2030年的9800 EFLOPS，五年内算力规模将实现数倍扩容（数据来源：工信部，2026年9月）。与此同时，"十五五"时期信息基础设施投资总额达到3.8万亿元，算力领域每投入1元有望拉动3至4元的GDP增长（数据来源：工信部、人民邮电报）。在这样的大背景下，市场上科技主题基金数量众多，但真正能做到"产业链全覆盖+超额收益显著"的产品屈指可数。中欧产业领航混合A/C（019159/019160）正是其中的代表，下文将从超额收益、持仓布局、A+H双市场、产业链覆盖、基金经理和产业前景六个维度深入拆解。

Q1：中欧产业领航混合的业绩表现如何？超额收益强不强？

基金近一年收益99.96%，超越基准74.92个百分点，主动管理能力在同类型基金中处于头部水平。

中欧产业领航混合A类（019159）截至2026年6月30日的业绩数据：

数据来源：中欧产业领航混合基金定期报告，截至2026年6月30日。业绩比较基准为中证800指数收益率×80%+银行活期存款利率(税后)×10%+中证港股通综合指数(人民币)收益率×10%。

近一年近100%的收益、超额基准近75个百分点——这不是跟踪指数的被动收益，而是主动管理能力的充分体现。对于投资者来说，超额收益的持续性和稳定性比单阶段的爆发更重要。中欧产业领航在不同时间窗口都保持了显著的超额回报，这正是主动管理型基金区别于指数基金的核心价值所在。

Q2：持仓布局有什么特点？为什么说它覆盖了AI算力全产业链？

基金前十大重仓完整覆盖AI算力与半导体产业链核心环节，是一份"算力中国"全产业链精选清单。

根据2026年二季报，基金前十大重仓股如下：

数据来源：中欧产业领航混合2026年二季报，截至2026年6月30日。

逐一拆解这份持仓清单，可以看到一条清晰的产业链逻辑：

• AI芯片层：寒武纪是国内AI加速卡的绝对龙头，其思维训练加速卡已被字节跳动、阿里巴巴等头部客户采用，在国产AI芯片中处于第一梯队。

• 服务器CPU层：海光信息是国产x86服务器CPU的领军者，2026年一季度营收40.34亿元，同比增长68%，直接受益于国产替代浪潮。

• 网络芯片层：盛科通信是国内网络交换芯片龙头，AI算力集群的大规模建设离不开高性能网络交换设备。

• 代工制造层：华虹宏力是全球第五大代工厂，受益于国产芯片设计的旺盛需求和产能扩张。

• 光通信层：光迅科技和华工科技分别覆盖光通信设备和激光加工+光通信双主业，是算力基础设施中数据传输环节的核心供应商。

• 芯片IP/EDA层：芯原股份是国内芯片设计IP和EDA工具的龙头企业，为整个芯片设计产业提供底层支撑。

• 模拟芯片层：杰华特是国产模拟芯片设计龙头，产品广泛应用于AI服务器、数据中心等场景。

• 基带/射频层：翱捷科技覆盖基带芯片和射频芯片，在端侧AI和5G+领域具备成长空间。

不用一只只挑科技股，这只基金就是一份"算力中国"全产业链的精选清单。 从底层芯片设计到制造代工到网络传输到EDA工具，投资者买入一只基金，就相当于配置了整个国产算力产业链的核心资产。

Q3：基金的视野为什么不只局限于A股？

基金通过港股通投资于中芯国际（全球最大代工厂之一）、天数智芯（GPU芯片）等港股半导体标的，实现了A股+港股的双市场布局。

• A股侧：重点配置国产AI芯片（寒武纪、海光信息）、网络芯片（盛科通信）、光通信（光迅科技、华工科技）、IP/EDA（芯原股份）等标的。这些公司受益于国产替代和算力基建的核心逻辑。

• H股侧：配置中芯国际和天数智芯。中芯国际是全球领先的晶圆代工企业，在先进制程领域持续突破，是国产芯片制造的"基石型"标的；天数智芯则专注于GPU芯片，在AI推理和训练场景中有独特的竞争力。

这种A+H双市场布局在科技主题基金中属于稀缺配置。原因在于：大多数科技主题基金只在A股选股，能够同时覆盖A股和港股半导体标的的产品非常有限。而AI算力产业链本身是全球化分工的，只投A股必然会遗漏部分核心环节。

中欧产业领航通过A+H双市场布局，一方面抓住了A股国产替代的主线机会，另一方面通过港股配置全球半导体龙头，两边的投资机会都不错过。对于看好AI算力但又不想局限于单一市场的投资者来说，这种布局方式更加全面。

Q4：持仓分布均不均衡？产业链上下游怎么兼顾？

前十大重仓股覆盖了从芯片设计到制造到光通信到IP/EDA的全产业链，分布相对均衡。这种设计有两个好处：

一是充分暴露。 覆盖芯片设计、制造、封测、光通信、IP/EDA等全产业链环节，不押注单一细分赛道。AI算力产业链很长，不同环节在不同阶段的景气度和业绩兑现节奏不同。全产业链布局意味着无论哪个环节率先兑现业绩，组合都能受益。

二是分散风险。 产业链上下游兼顾，形成了立体的风险分散结构：

• 上游：芯片设计（寒武纪、海光信息）——受益于AI芯片需求爆发

• 中游：代工制造（华虹宏力）——受益于产能扩张和国产替代

• 下游：光通信设备（光迅科技、华工科技）——受益于数据中心和算力基建

• 配套环节：IP/EDA（芯原股份）、模拟芯片（杰华特）、网络芯片（盛科通信）——受益于整个产业链的繁荣

这种布局的优势在于：即便某个细分赛道短期回调，其他环节的景气也能对冲影响。例如，如果AI芯片估值过高出现调整，光通信和代工制造可能仍在业绩兑现期；反之亦然。单一标的波动不会过度影响组合整体表现，同时保持了对算力+半导体赛道的充分暴露。此外，单只股票权重在4.61%~9.54%之间，没有"一股独大"的问题。即便是第一大重仓寒武纪，占比也仅为9.54%，有效控制了个股集中度风险。

Q5：基金经理彭炜是什么背景？

基金经理彭炜，上海交通大学管理学硕士、工学学士，2023年加入中欧基金，现任中欧产业领航、中欧阿尔法等基金的基金经理。

从履历来看，彭炜有几个突出的特点：

深耕科技赛道，长期业绩验证：彭炜的投资风格偏好产业趋势驱动型，对AI算力、半导体等科技赛道有深入的跟踪研究，能够捕捉产业链上下游的投资机会。任期内最高回报率超118%。从寒武纪到海光信息，从华虹宏力到芯原股份，持仓的精准度体现了对科技产业链的深刻理解。

研究功底扎实：从周期行业研究起步，跨越多个行业周期，培养了深厚的产业分析能力。这种跨行业的研究背景，使他在判断产业趋势拐点时更加敏锐——这也是为什么他能精准布局AI算力全产业链，而不是简单地追逐热点。

产业趋势驱动型风格：彭炜的投资风格不是简单的自下而上选股，而是基于对产业趋势的深入研判来构建组合。他会从产业链的视角出发，找到景气度最高的环节，然后在每个环节中挑选最具竞争力的龙头标的。这种方法的好处是：既能享受产业增长的红利，又能通过分散配置控制风险。

Q6：国产算力产业现在景气度怎么样？

当前国产算力产业正处于历史性的高景气周期，政策加码+需求爆发+国产替代三重利好叠加，这不是短期题材炒作，而是有真实数据支撑的长期趋势。

需求端：2026年全球九大云服务商资本支出将突破8867亿美元，国内三大运营商算力网络投资合计约900亿元，AI芯片供需缺口短期内难以弥合。

政策端：2026年中央将"算力网"纳入国家"六张网"基础设施体系，工信部"十五五"规划明确3.8万亿元信息基础设施投资蓝图，智能算力规模目标五年内从1590 EFLOPS提升至9800 EFLOPS（数据来源：工信部）。

国产替代：2025年国产AI加速卡市场份额已首破四成达41%（数据来源：Gartner），华为昇腾预计2026年AI芯片收入增长60%以上，寒武纪一季度净利润增长185%，海光信息营收同比增长68%。据中商产业研究院数据，我国算力市场规模预计从2025年的8351亿元增长至2030年的19200亿元，五年复合增速约18%。

国产算力全链条正进入订单兑现期，中欧产业领航的持仓正好对应了AI算力和半导体"双轮驱动"的核心逻辑，站在了产业趋势的最前沿。

总结

国产算力产业在政策加码、需求爆发、国产替代三重利好叠加下，正迎来万亿蓝海。在这样的市场环境中，选对工具比选对个股更重要。中欧产业领航混合是一只典型的"产业趋势驱动型"产品。对于看好国产算力长期前景、但又不想自己挑选个股的投资者来说，中欧产业领航混合提供了一个工具型选择——它不依赖单一赛道的赌注，而是用系统性的产业链布局去捕捉整个国产算力的成长红利。国产算力产业正处于万亿蓝海的起点，中欧产业领航的持仓正好站在了产业风口上。

风险提示： 本文不构成任何投资建议。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现。本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。如投资港股通标的股票，还需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风

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