国诚投顾财智周刊 | 字节2000亿押注AI，算力半导体双主线引领结构牛

消息解读

1、字节跳动据悉计划将AI基础设施支出增加25%

解读：字节跳动 2026 年 AI 基建支出上调 25% 至 2000 亿元，是国内互联网大厂最大单笔 AI 算力投入，其主要原因在于：1、业务爆发：豆包、Seedance 等 AI 应用超预期，日均 Token 用量半年增200%、一年增10 倍；2、成本上涨：HBM/DRAM 等硬件涨价，需追加预算锁产能。字节在2025 年净利下滑超 70%的背景下，仍全力押注 AI，这反应出国内 AI 军备竞赛升级，预计算力产业链和与字节绑定较深服务商等公司将受益。股票市场上，从美股到A股，算力硬件方向热度依然较高，只是分化特征开始呈现，短期可以关注结构性机会。

2、特朗普称中美元首会谈将按计划举行，外交部：目前无进一步信息提供

解读：特朗普确认：5 月 14–15 日访华、元首会谈如期举行。卢比奥此前提前交底，公开五大议题（台海、AI、稀土、关税、地缘）。中方态度：底线明确、管控分歧、务实合作，不回避、不对抗。目前市场主流的预期：“谈成一部分、部分分歧长期化”；大概率关税缓和、稀土适度松动、AI 有限合作、台海严正表态；不会一揽子解决，但风险显著下降、不确定性收敛。总体而言，全球最大不确定性将下降：中美 “脱钩断链” 担忧应该会缓解。这有利于股票市场风险偏好上行，利于外资、机构增配中国资产。

3、中国第四代自主超导量子计算机“本源悟空-180”正式上线

解读：本源悟空 - 180 上线是国家级科技突破，是中国量子计算从实验室走向全球商用的标志性事件。2024 年 5 月本源量子被美制裁，2 年后直接推出 180 比特，完全突破封锁；量子芯片、测控、环境（稀释制冷）、操作系统，四大核心系统全自研；可谓全链条 100% 自主可控（反制裁）。“十五五” 将量子科技列为未来产业之首，技术突破叠加政策支持下，量子科技产业前景乐观。A股市场上，量子计算概念还是处于概念炒作阶段，基本上没有业绩支撑，要注意波段性特征。

4、国常会：增强地方自主偿债能力 确保如期完成化债任务

解读：国常会 “增强地方自主偿债能力、确保如期化债”，核心是化债从 “中央输血” 转向 “地方造血 + 长效机制”，化债方向将中期受益。本次会议的关键信号：1、从 “输血” 到 “造血”：过去：中央发债置换、财政补贴；现在：增强地方自主偿债能力（盘活资产、国资收益、税源、土地优化）。2、“如期完成”= 刚性时间表，2026-2027 是攻坚期，政策力度不会退坡。3、“遏增化存” 双管齐下，化解存量 + 严禁新增隐债（铁的纪律）。4、从债务处置 → 资产盘活，推动经营性债务市场化化解、平台公司实质转型。A股市场上，可以适当关注化债、并购重组等方向。

大势研判

市场回顾

由于节假日的原因，本周A股市场只有三个交易日。沪指高开冲高，到周五已经来到本轮行情高点（今年3月初高点）附近，最终周K线迎来5连阳。创业板指大体节奏相似，高开冲高创出了近年来新高，周K线上也以小阳线报收。

板块概念上，科创板次新、金属新材料、CPO、光纤、工业母机、存储芯片等方向涨幅居前；其中，存储芯片是我们此前操作策略里提醒的方向。与此同时，油气开采、煤炭开采加工、煤化工、银行等板块相对偏弱。

整体来看，本周市场赚钱效应较好，连续三天个股涨跌比都是大于1。算力产业链依然是主线方向，只是板块内分化加剧。其他板块热点轮动特征较为明显，比如商业航天、人形机器人、房地产等方向也都有过短期的表现。

本周消息面，多名消息人士称，美国和伊朗可能接近达成一项临时协议，但美核心关切被搁置。 中国4月外汇储备重回3.4万亿美元大关，黄金储备连续18个月增加。

操作策略

沪指日线依旧保持多头上涨趋势，目前还没有出现顶部钝化，短期也就不会形成顶部结构的反转信号。60 分钟、120 分钟级别的顶部钝化已经先后消失，只有90 分钟周期形成了顶部结构。因为只有单一周期出现信号，周期之间协调性不强，所以这里只能判定为：上涨过程中的短暂小调整。这里的高点级别，远小于 3 月初那一波高点，预计调整时间在8 个交易日左右，调整结束之后，大盘大概率还会继续向上，大概率再创新高。当然，我们也要做好小概率风险的应对：如果这次小周期顶部结构引发的调整，直接跌破了关键的趋势带，那就要及时做好防守减仓。

再看创业板指，日线趋势仍然多头，目前也没有出现顶部结构；只是60分钟级别出现了顶部结构。

股市不是提款机，是认知变现的地方。多学习、多研究、多总结，提升自己看懂公司、看懂市场的能力，钱自然会来。低位重逻辑，高位看情绪。便宜的时候看公司好不好，贵的时候看大家疯不疯，顺势而为。建议短期选择有业绩改善和事件驱动预期的板块，后市可逢低关注半导体，人形机器人、商业航天等方向。

市场聚焦

7.5万亿“终极蓝海”！中国机器人赛道或复刻“电车奇迹”1、消息面

消息面上，在2026年第一季度财报电话会上，特斯拉 CEO马斯克确认，Optimus机器人将于7月下旬或8月在弗里蒙特投产。这意味着，ModelS和ModelX在5月上旬最后下线后，仅过4个月，特斯拉就要把原有产线切换到Optimus身上。

此外，据央视新闻，据海关统计，今年一季度，我国机器人产业海外市场拓展步伐加快。各类单独列名的“机器人”合计出口额达113.2亿元，产品远销至全球148个国家和地区。

国内机器人行业呈现新品密集发布、投融资热度高涨的良好态势。小米、超维动力等国内多家科技企业集中发布人形机器人新品。优时科技、星动纪元等国内多家人形机器人相关企业密集完成大额融资。

2、人形机器人进入“商业化元年”

人形机器人行业正处于从“0到1”向“1到100”规模化跨越的关键期，清晰商业化路径已然显现。M2具身智能研究院表示，2025年已成为行业验证与数据沉淀的关键年，头部企业实现百台至千台级的小批量试产。2026年预计将成为“小批量交付元年”，产业驱动力将实现根本性切换，从由技术想象主导的“主题博弈”，全面转向由量产时间表与场景订单驱动的“价值验证”。展望下一阶段，2027-2028年构成产业从“技术可行”向“经济可用”过渡的攻坚期。若该阶段进展顺利，预计至2030年，产业将达到规模复制的临界点，真正步入“商业化元年”。

3、主力净买入

东方财富Choice数据显示，自今年4月以来，主力净买入了一批机器人概念股，其中中控技术排名第一，主力净买入超12亿元；创世纪排名第二，主力净买入超11亿元。

美的集团、电连技术、沃尔德、盛视科技、华兴源创、智微智能、浙江荣泰、东阳光、鑫宏业、昊志机电等个股主力净买额在10.9亿元至3亿元之间不等。

4、大摩：中国有望复刻“电车奇迹” 7.5万亿美元终极蓝海正成型

摩根士丹利最新研报显示，2026年年初至今，全球人形机器人风险投资规模已超过2025年全年总额，增速之快令业界侧目——其中中国市场贡献了约46%的年内风险投资资金，成为全球资本最密集的角力场。

总结来看，摩根士丹利的研究给出了一个清晰的逻辑链：技术验证→政策催化→资本涌入→供应链成熟→规模量产→成本下降→需求爆发——这条路径在新能源汽车赛道已被中国完整走过一遍，如今正在人形机器人赛道上加速重演。

摩根士丹利预测：到2036年，全球人形机器人采用量将达到2440万台。到2040年，采用量将激增至1.379亿台。到2050年，全球人形机器人保有量将达到10亿台（1 billion），假设6年的更换周期，全球人形机器人市场年收入将达到惊人的7.5万亿美元。

热点掘金

1、半导体

半导体：上游自主化加速，存储需求高增，设备与设计表现较好

整体来看，根据申万二级行业分类，半导体2025年营收为6922.01亿元，同增12.12%，归母净利润为439.12亿元，同增29.32%。26Q1营收为1669.13亿元，同增25.77%，归母净利润为231.55亿元，同增192.28%。国内先进逻辑及先进存储扩产产能稳步释放，先进制程良率显著改善，制约国产AI芯片发展的代工与先进封装瓶颈逐步突破。

同时，国内晶圆厂资本开支保持高位，核心产线建设推进带动半导体设备及零部件国产化率加速提升。存储上行周期涨价红利持续兑现，带动相关半导体设计企业利润弹性充分释放；此外，国内大模型能力迭代及多模态应用落地，驱动云端算力需求维持高景气，国产AI算力芯片及配套硬件在下游互联网大厂的规模化验证与导入加速，推动26Q1板块利润端实现超预期的爆发式增长。

中美贸易摩擦与外部技术封锁常态化背景下，半导体设备及零部件国产化替代进程持续加速。国内头部晶圆厂资本开支保持强劲，扩产确定性高，持续推进关键核心产线建设。后续若长存长鑫等存储龙头厂商顺利IPO上市，有望继续加大扩产力度，对国产半导体设备及材料拉动较大。 半导体设备行业2025年营收为1007.70亿元，同增28.95%，归母净利润为140.05亿元，同增10.42%。26Q1营收为254.98 亿元，同增25.78%，归母净利润为44.46亿元，同增

60.42%

投资建议

半导体芯片/设备/零部件/材料产业链

半导体产业链逆全球化，外部制裁升级，国内设备、材料、零部件在下游加快验证导入，半导体加速自主可控/国产替代。晶圆厂稼动率持续回升，中芯国际产能利用率继续保持饱满状态，已经看到了各行业，包括工业和汽车领域，触底反弹的积极信号，产业链在地化转换也继续走强，更多的晶圆代工需求回流本土，我们看到一季度半导体材料相关公司业绩超预期，主要受益于晶圆厂稼动率提升、国产替代加速等，研判具有一定持续性，二季度业绩有望持续超预期，建议关注核心龙头公司。

风险提示：AIGC 进展不及预期的风险：科技巨头公司聚焦AI，存在未来行业竞争进一步加剧、AI产品不能有效与应用实践相结合的风险。外部制裁进一步升级的风险：全球范围内的贸易摩擦不断升级，若美国、日本、荷兰等国出口管制进一步升级，可能会导致相关企业的核心环节受限。

人形机器人

国标实现突围，打破发达国家长期主导格局。2026年4月，我国在国际标准化组织成功立项全球首项具身智能领域的国际标准《人形机器人数据集》，并推动成立首个由我国专家担任召集人的工作组，实现两个历史性零的突破。此前，全球机器人领域的话语权长期由发达国家主导，而本次标准立项依托国内现有国家数据集体系建设经验，将统筹全球专家共同开展后续标准研制工作，从底层数据源头完善具身智能与机器人技术体系，为全行业技术迭代、产业链规范化发展奠定规则基础。

2026北京亦庄半程马拉松暨人形机器人半程马拉松顺利举行，赛事规模较首届增长近5倍，超百支队伍报名，26个品牌300余台人形机器人参赛。自主导航组机器人要自主感知判断赛道环境，通过十余种地形、多处弯道，考验其环境感知、路径规划与动态平衡能力，意味着机器人技术向“自主决策”转型。

软硬协同创佳绩，荣耀“闪电”人形机器人以50分26秒夺冠。比赛中，“闪电”采用全自主导航模式，依靠多传感器融合定位与实时决策算法完成环境感知等。它搭载高动态运动系统，有高速奔跑与地形适应能力，通过灯带与动作互动反馈。针对马拉松场景，借鉴人类运动生物学特征优化核心算法。

“闪电”搭载自研高动态一体化关节模组，动力强、响应快，采用液冷散热方案维持电机低温运行。机身轻量化设计，结合仿生步态优化，提升长跑能效，保持姿态稳定。

人形机器人多元应用场景落地是长期愿景。在政策扶持下，核心零部件及具身智能大模型技术迭代将加速。工业场景作业单一，将率先落地；商用、极端作业场景对实时场景分析与类人决策能力要求高；家用场景对AI大模型和硬件配置要求高。定制化配置硬件能助力机器人完成任务。未来，随着AI大模型及硬件体系升级，人形机器人交互能力将提升，可胜任复杂作业，拓宽应用边界，前景可期。

投资建议

目前人形机器人处于0-1的重要节点，行业正由技术验证迈向规模化落地阶段。在多因素驱动下，人形机器人技术与商业化逐渐突破，2026年人形机器人需求有望加速释放。政策支持、技术迭代加速，叠加多场景落地，行业由概念转向量产兑现。聚焦量产确定性与核心供应链环节，把握机器人板块回调机遇。

风险提示：行业竞争加剧风险；国产替代进程不及预期风险；下游需求不及预期风险；人形机器人发展不及预期风险；核心零部件价格上涨风险。

3、商业航天

我国成功发射卫星互联网技术试验卫星

据C114通信网，2026年4月24日，我国在西昌卫星发射中心使用长征二号丁运载火箭，成功将卫星互联网技术试验卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道。本次任务中的一颗卫星，由银河航天（北京）科技集团股份有限公司（以下简称：银河航天）承担研制，将在轨用于开展手机宽带直连卫星、天地网络融合等技术试验验证。卫星搭载了银河航天自主研制的多项核心技术产品，研发团队针对卫星设计和测试等进行了多项优化，有效提高了生产及发射部署效率，这是银河航天持续承担此类太空基础设施建设任务。

国家航天局召开商业航天高质量发展企业圆桌会议

据微信公众号“中国的航天”，4月21日，工业和信息化部党组成员、副部长，国家航天局局长单忠德主持召开商业航天高质量发展企业圆桌会议，聚焦形成“箭星场频网”一体化发展合力、加快推进商业航天产业化发展，听取相关商业航天企业情况介绍和意见建议。会上，来自火箭研制、卫星制造、商业发射、卫星测控、星座建设及卫星应用等领域的14家企业负责人，围绕科研生产、许可准入、发射申请、频率协调、在轨运行、应用推广等方面的发展思路、面临难题和意见建议进行研讨交流。工业和信息化部、国家航天局相关司局和所属事业单位对企业问题诉求和意见建议现场予以回应。会议指出，商业航天是发展新质生产力、建设航天强国的重要力量，党中央高度重视商业航天高质量发展，会议要求，要强化战略规划标准引领，完善商业航天政策法规和标准体系，充分发挥民商航天专业标准化技术委员会以及“箭星场频网”相关标准化组织和专业机构的作用，并行加快推进紧缺急需标准制定，建设商业航天公共服务平台，创新采用“一站式”审批模式，营造良好发展生态，做到既“放得活”又“管得住”。要大力提升产业发展能级，全面加强关键技术攻关，着力打造高素质干部人才队伍，前瞻太空算力、太空制造等新业态，深度拓展商业应用场景，努力实现商业模式闭环。

中国移动“天通+北斗”双星通信服务在全国上线

近日，中国移动正式面向全国上线天通卫星通话服务，该服务与北斗卫星短信服务一道构建起“天通+北斗”双星协同的天地一体通信保障体系。无论是在深山荒漠、远洋海岛，还是在地面通信因灾中断的场景中，用户均可通过手机直连卫星，获得“文字+语音”双重通信保障。天通一号卫星系统是我国自主建设、运营的卫星通信基础设施，被称作“太空通信基站”，能在无地面网络覆盖的区域提供语音通话服务。它与北斗卫星系统共同构成中国移动双星通信的核心底座，将卫星通信能力深度融入民用通信体系，实现手机直连卫星的全场景应用。两大系统功能互补，构筑了双重保障。北斗卫星短信可在无地面网络时收发文字与位置信息，部分机型还支持图片、语音传输，实现快速求救与精准定位，并与地图导航平台联动，为应急救援提供基础通信兜底。

投资建议

随着在轨卫星数量激增、太空碎片与日俱增，传统微波通信方式受限于带宽不足且高度依赖地面人工干预，已难以满足大规模星座的自主管控需求。西安中科天塔科技股份有限公司近日发布新一代星载激光通信终端。该终端深度融合航天AI大模型，有望推动卫星从“被遥控”走向“自主驾驶”，开启“太空智驾”新时代。新一代终端实现了“天地一体、软硬协同”的智能管理。

风险提示：商业航天需求不及预期，前沿技术落地不及预期，市场竞争风险。

参考资料：

东方财富研究中心-7.5万亿“终极蓝海”！中国机器人赛道或复刻“电车奇迹”-20060508

国金证券-樊志远,丁彦文-算力硬件业绩高增长，继续看好AI、存储与自主可控产业链-260506

东莞证券-谢少威-机器人行业跟踪点评：国标突围为产业赋能，人形机器人加速发展-260423

华源证券-商业航天周报：标准体系建立，商业航天脱虚向实-2026-05-05

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